高基数下业绩超预期增(zeng)长 四川便利超市龙(long)头红旗连锁再给出1.7亿(yi)分红,公司,门店,服务

当前(qian)，公司已在大成都范围及周(zhou)边市区形成了网络布局优势。

公司门店通常选(xuan)址于所在城市的黄金地段或预计具有良好发展潜力的商圈。一方面，密集的门店网络有助于公司在营销推广、仓储(chu)物流(liu)、人员调配、品牌宣传等方面产生良好的协同效应(ying)，从而(er)降低公司运营成本。另一方面，公司在新开门店时能迅速了解当地消费者的消费习惯、生活方式、需求(qiu)喜好，从而(er)准确定位，优化商品结构，开展有针对性(xing)的营销活动，满足当地消费者需求(qiu)并(bing)获得消费者认同。

除(chu)了不断开设直营门店，公司先后收(shou)购成都市内竞争对手，包(bao)括红艳超市、互惠超市、乐山四海超市以及玖零壹零超市。借助多次收(shou)购，公司门店销售网络更为完整、辐射能力更强，同时有利于提高物流(liu)配送中(zhong)心效率，降低物流(liu)成本，进(jin)一步提升公司的市场竞争力。

同时，红旗连锁通过(guo)“商品+服务”不断增(zeng)强用户粘性(xing)。

便利店为消费者提供更为人性(xing)化、多元化、智能化的服务，不但可以取得额外(wai)的衍生服务收(shou)入，更是增(zeng)进(jin)用户粘性(xing)的重要途径。公司一直坚持“商品＋服务”的差异化竞争策略，通过(guo)持续优化商品结构、丰富增(zeng)值服务内容，为公司带来增(zeng)量消费群体的同时，也提升了客户忠(zhong)诚度。

公司拥有完整的供应(ying)链及配送体系，已与(yu)上千家供货商建立(li)了良好的互利双赢的商业合作关(guan)系，是四川省及成都市“重要生活必需品应(ying)急保供重点联系企业”。要知道的是，面对年(nian)轻(qing)化的客群结构以及多样化的客户需求(qiu)，打造具有差异化竞争力的商品及运营能力是便利店企业发展的核心竞争力。公司充分运用庞大的门店网络优势，加强农超对接，采购团队深入凉(liang)山州、甘孜州、阿坝州等产地直采，有助于降低采购成本，提升产品差异化及产品品质。

基于“3个5”服务目标(biao)，即打造“一刻钟便民生活圈”，因而(er)从商品类别到消费方式均与(yu)社区团购都有明显区别。公司还利用庞大的市场网络和信息技术资源优势，率先致力于多功能便民服务平台建设。目前(qian)已开通公交卡充值、水电气费代收(shou)、福利彩(cai)票(piao)、体育彩(cai)票(piao)代销、成都市中(zhong)小(xiao)学(xue)学(xue)费代缴、成都交投停车费代收(shou)等80多项便民服务。

通过(guo)多年(nian)的发展与(yu)壮大，公司品牌、形象(xiang)已有较高知名(ming)度和影响力，为市场消费者所熟知与(yu)认可。截止2023年(nian)末，公司注册会员人数已超500万。并(bing)且公司实现了大部(bu)分商品的统一仓储(chu)与(yu)配送。采购数量的提升，使公司与(yu)供应(ying)商的合作关(guan)系更加稳固，也为公司带来了一定的商品资源优势及议(yi)价能力。

基于此，即便从全(quan)国便利连锁超市细分领域来看，红旗连锁的经营规模(mo)、盈利能力也位于同行业前(qian)列，公司于2023年(nian)依旧实现业绩正增(zeng)长。

经营全(quan)面优化 净利再获两(liang)位数增(zeng)长

高基数背景下，直营业务发展稳健的红旗连锁营收(shou)规模(mo)继续上行。

2020-2022年(nian)，受益特殊时期的居民囤货需求(qiu)，公司主营业务收(shou)入基数其实是比(bi)较高的。2023年(nian)，公司聚焦主业，重点关(guan)注消费者购物体验，持续开展门店提档升级(ji)，公司门店拓展速度较2022年(nian)有所提升，全(quan)年(nian)新开门店144家，并(bing)通过(guo)因地制宜、因时制宜地调整门店商品结构、提升装(zhuang)修(xiu)档次、改变门店类型(xing)等多种方式推进(jin)门店升级(ji)，报告期完成旧店升级(ji)改造279家。截至2023年(nian)12月31日，公司共有门店3639家。

加上重点提升员工(gong)服务意识，利用门店布局优势，打造一刻钟便民生活圈，探索多种销售模(mo)式；以及不断优化配送能力，充分利用门店优势，开展直播服务，行成网络下单＋门店提货的销售新模(mo)式；同时还加强与(yu)其他线(xian)上平台的合作，从多平台、多角度满足消费者不同购物需求(qiu)，共同推动公司2023年(nian)营收(shou)规模(mo)同比(bi)增(zeng)长1.12%至101.33亿(yi)元。

传导(dao)至利润端，在毛利率增(zeng)长、人效提升以及新网银行发力的驱动下，净利规模(mo)实现明显增(zeng)长。

公告资料(liao)显示，2023年(nian)公司毛利率同比(bi)提升0.57个百分点至29.63%，其中(zhong)第四季度毛利率更是同比(bi)大幅增(zeng)长2.13个百分点至30.43%。同时公司人效稳步提升，公司2023年(nian)底员工(gong)数1.54万人，测算人均工(gong)资8万元，同比(bi)增(zeng)长2.5%，人效65.7万元/人，同比(bi)提升2%，人效已连续八年(nian)稳步提升，带动公司主营业务净利润4.14亿(yi)，同比(bi)增(zeng)长6.47%。

再加上新网银行贯彻落实党中(zhong)央、国务院关(guan)于加大金融支持实体经济发展的政策，围绕金融服务提质增(zeng)效，加大普惠金融贷款(kuan)投放力度，资产规模(mo)首(shou)次突破千亿(yi)，营业收(shou)入实现较大增(zeng)长，同时在业务发展中(zhong)加强风险管控、坚持降本增(zeng)效，带动投资收(shou)益同比(bi)大幅增(zeng)长46.89%至1.54亿(yi)元，公司最终归母净利润达到5.61亿(yi)元，同比(bi)增(zeng)长15.53%。

资料(liao)来源：公司公告

基于经营状况(kuang)良好，结合实际(ji)经营状况(kuang)及现金流(liu)状况(kuang)，红旗连锁拟实施每10股(gu)派发现金红利1.24元（含税），现金分红金额达到1.69亿(yi)元（含税），分红比(bi)例达33.39%，高于2017-2021年(nian)的平均水平22%，持续回报股(gu)东。

2024年(nian)一季度营业收(shou)入同比(bi)增(zeng)长4.55%至26.71亿(yi)元，实现归母净利润1.63亿(yi)元，同比(bi)增(zeng)长15.95%，增(zeng)长再度提速。展望(wang)未来，行业机遇叠加国资进(jin)驻，红旗连锁未来发展可期。

行业潜力仍在 红利兑现节点已至

便利店行业正处于发展快车道。

当前(qian)，便利店全(quan)国门店规模(mo)、销售总额均保持上扬态势，是当前(qian)大消费承压背景下难得的有独(du)立(li)增(zeng)长的赛道。横(heng)向对比(bi)其他实体零售业态，便利店不仅在2013-2020年(nian)持续保持双位数增(zeng)长，远(yuan)超百货商超。在公共卫生事件发生后，其他业态因客流(liu)减少受到较大影响时，便利店依然实现有韧性(xing)的增(zeng)长。

来源：毕马威

驱动便利店渠道成长的背后，有消费者对便利的需求(qiu)、政策的积极推动、连锁品牌的努力，更重要的是便利店作为一种“为城市而(er)生”的渠道正冉冉升起(qi)。截至2022年(nian)，中(zhong)国连锁品牌便利店销售额3264亿(yi)元，CAGR5约11.4%；门店总数达到18.4万家，CAGR5约12.0%。尽管受到公共卫生事件影响，便利店继续实现了稳步增(zeng)长，其中(zhong)主要是由门店网络加密带来的量增(zeng)。

来源：CCFA

尽管2023年(nian)数据尚(shang)未披露，但从目前(qian)CCFA组织的调查上看，预计全(quan)年(nian)便利店行业依然保持了快速增(zeng)长，近80%的品牌销售额同比(bi)增(zeng)长，新开门店接近1万家。此外(wai)从结构上看，中(zhong)国便利店行业整体的盈利能力、门店分布、数字(zi)化建设继续向好发展，为行业继续增(zeng)长打下良好基础。

长远(yuan)看来，便利店行业增(zeng)长空间仍然很大。

早自2015年(nian)起(qi)，各大连锁便利店品牌开始跨区域扩张，便利店门店总数开始显著增(zeng)长，单店覆盖人数从8715人/家下降至2022年(nian)的4924人/家。但相比(bi)海外(wai)成熟市场平均2000人/家的门店密度，中(zhong)国市场或许还有1倍以上的拓店空间。若(ruo)对标(biao)日本，当前(qian)中(zhong)国门店密度相当于日本1990年(nian)代初期水平。

来源：国家统计局，CCFA，wind

渠道销售占比(bi)层面，中(zhong)国便利店行业与(yu)海外(wai)市场差距(ju)更加明显。2015-2022年(nian)，中(zhong)国便利店渠道销售额占比(bi)从0.41%上升至0.74%，然而(er)东亚(ya)邻(lin)国日韩的水平在5-8%，英美占比(bi)也在3-5%左右。这种差异可能更多来自于商品组合和便利店在社会中(zhong)所起(qi)的作用，日韩市场便利店承担着(zhe)社会基础设施的作用，销售商品中(zhong)以高毛利的食品、潮流(liu)商品为主，中(zhong)国还有较大的追赶空间。

而(er)且，整个便利店行业正处于那(na)个红利兑现的节点。

从海外(wai)国家经验上看，美国1950s开始711便利店业务向德克萨斯州以外(wai)地区扩张，日本1974年(nian)引入便利店后开启快速拓店，二者在行业启动初期的城镇化率都在70%左右。美日在1950s、1970s年(nian)人均GDP也都刚(gang)刚(gang)超过(guo)15000美元的水平。2022年(nian)中(zhong)国的城镇化率刚(gang)刚(gang)达到63.6%、年(nian)人均GDP约11560美元，逐步接近海外(wai)便利店行业启动的临(lin)界值水平。

2019年(nian)国务院办公厅也在《关(guan)于加快发展流(liu)通促(cu)进(jin)商业消费的意见》首(shou)次直接提出要加快连锁便利店发展，简化了食品、烟草(cao)、乙(yi)类非处方药(yao)等经营许可审批手续，将智能化、品牌化连锁便利店纳入城市公共服务基础设施体系建设中(zhong)。

这一指(zhi)导(dao)思(si)想此后一直延续，2021年(nian)商务部(bu)提出建设“一刻钟便民圈”，2023年(nian)继续推出实施细则，旨在优化社区商业网点布局，改善社区消费条件，提升居民生活品质。重点提及推动品牌连锁便利店进(jin)社区，搭载代扣代缴、代收(shou)代发、打印复印等便民服务，提高便利化程度。相信在政策指(zhi)引下，便利店作为社区商业的核心有望(wang)继续扩张门店规模(mo)，发展更多业态，走向社区和下沉市场，服务于民。

国资进(jin)驻 红旗连锁优势进(jin)一步扩大

四川国资拟接管公司业务，有望(wang)强化资源整合协同发展。

2023年(nian)12月20日，红旗连锁实控人曹世如及其一致行动人曹曾俊与(yu)四川商投投资（实控人为四川省国资委）签署股(gu)份转(zhuan)让协议(yi)，拟将所持有的0.94亿(yi)股(gu)（曹世如0.82亿(yi)股(gu)，曹曾俊0.12亿(yi)股(gu)）及其所对应(ying)的股(gu)东权利、权益转(zhuan)让给商投投资，合计转(zhuan)让股(gu)份占公司总股(gu)本的6.91%，转(zhuan)让价5.88元/股(gu)，并(bing)承诺在2027.1.1之前(qian)放弃所持剩余20.72%股(gu)份的表(biao)决权。

同时永辉超市拟将其所持公司1.36亿(yi)股(gu)转(zhuan)让给商投投资，占公司总股(gu)本10%。上述转(zhuan)让后，曹世如和曹曾俊合计持股(gu)20.72%，永辉超市持股(gu)11%，商投投资持股(gu)16.91%；表(biao)决权放弃协议(yi)生效后，公司有表(biao)决权股(gu)份总数为10.78亿(yi)股(gu)，商投投资控制的公司表(biao)决权比(bi)例为21.32%，公司控股(gu)股(gu)东变更为商投投资，公司实际(ji)控制人变更为四川省政府国有资产监督管理委员会。

四川省商业投资集团有限责任公司是省属唯一现代商贸(mao)流(liu)通服务产业投资平台和现代供应(ying)链保障平台，四川国资委入住有望(wang)强化资源协同，为公司在未来业务开拓及网络布局中(zhong)打造更有利的品牌形象(xiang)，助力实现长期可持续性(xing)增(zeng)长。

综上看来，凭借差异化经营优势于高基数背景下依旧实现正增(zeng)长的红旗连锁，未来随着(zhe)行业红利兑现以及国资进(jin)驻等机遇共振，其发展有望(wang)延续增(zeng)长态势。